生猪开局便触顶

　　自上周五生猪期货挂牌上市至今已有一周，而在现货端叱咤风云频频涨价的二师兄却在期货市场遭受重创。上市六个交易中仅收一根阳线，30680的挂牌价也成了遥不可及的高峰，一周近6000点的波动也令不少散户望而却步，而养殖企业又在高涨的利润下进行做空套保，多空天平自然也就出现了一边倒的局面。面对去年火红火红的猪肉市场，今年猪价真的要遭滑铁卢吗?生猪期货究竟还会跌到何时呢?

　　屠宰量数据大幅上调，生猪产能恢复迅猛

　　近期，据农业农村部畜牧兽医局公布的数据显示，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量在12月为2060.35万头，环比增长26.7%，同比增长41.8%，再次站上2000万头大关，仅较18年12月低10%。

　　1月14日，在2020年全年进出口情况新闻公布会上表示，2020年在进口方面，自美进口农产品1627.4亿元，增长了66.9%，其中进口大豆、猪肉、棉花、原油分别增长了56.3%、223.8%、121.7%和88%。

　　从农业农村部以及海关总署的数据可以看出，不论是国内生猪屠宰养殖数量还是进口猪肉规模上都取得了较大增长。这可能也意味着经过一年多的努力，受非洲猪瘟影响的生猪产能基本恢复到了正常年份水平，反映到期货上也就给近月合约造成了肯定供应压力。

　　存栏结构问题凸显，现货肉价仍持上涨

　　从数据上2020年美豆进口增长56.3%，加上近期豆粕的爆发上涨都能表明饲料销量迅速增长，而这也就意味着生猪产能势必恢复，但从目前的出栏数量来看增加并不多，此外，猪肉价格还保持上涨，据猪易数据显示，昨日标准体重生猪平均价格为36.52元/公斤，较前日猪价上涨0.21元/公斤，涨幅为0.58%，较20年同期36.48元/公斤上涨0.04元/公斤，涨幅为0.11%。

　　而产能确实定恢复对应出栏增加不多肉价继续上涨，这就说明目前存栏中以小猪偏多，可供出栏数量不佳，这就是为什么目前的生猪现货还能保持上涨的原因。但是，对于期货合约来说，现在小猪偏多出栏不佳就意味着远月出栏量较多供应偏松。

　　市场参与门槛过高，产业持仓或占主导

　　生猪期货16吨/手的合约规模，一手近8万元的保证金已经劝退了不少散户投机人。而余下的市场参与者也更为谨慎，如果日内出现非一致性波动，一天近千元/吨的波动并非小概率事件，单手浮亏几万元的波动散户仅有轻仓才能接受。但不同的是，一些产业参与者却可以在养殖利润增大的情况下安心加仓。在目前生猪价格微涨养殖利润高企的情况下，产业参与者更多选择做空套保，而普通投机参与者的仓位一般较轻，难以与之抗衡，所以生猪期价不断走低多方无力反抗。

　　综上，在生猪产能持续恢复的大背景下，目前过高的猪肉价格或难保持。再加上养殖利润较高，产业多以套期保值，盘面出现一遍倒的可能较大，所以在上市六个交易日内跌了五天，价格波动更是达到了近6000元/吨。短期来看，生猪期价依然承压或难上行，但未来随着产能增加利润下降不排除产业投资方向转变。