冻肉出库减少、消费步入旺季（冻肉出库时比入库时重原因）

　　近日，北方地区猪源紧缺，带动全国猪价连涨三天。同时，由于前段光阴冻肉的持续出库，打压了生猪价格，但部分冻肉基本在4月末出清，叠加生猪存栏的持续下降，随追薯肉需求逐渐增添，猪价5月份将迎来阶段性的大幅上涨。

　　另一方面，平安证券研究报告称，借鉴国际上的历史经验，和根据非瘟疫情发酵的季节性规律，从5月开始，未来两个月，我国非瘟疫情有逐渐重新变得严重的约摸。

　　猪价将于5月迎阶段性大涨，业内预计2020年涨至25元/公斤

　　自去年8月我国发生非洲猪瘟(简称"非瘟")疫情以来，截至今年4月22日，我国共发生了129起非瘟疫情。目前，疫情累计捕杀生猪达到102万头。今年将近4个月的光阴里，发生疫情30起，有23个省份疫情已经解除。

　　4月23日，在农业农村部新闻办公室举行的新闻发布会上，农业农村部畜牧兽医局副局长王俊勋赠出前述数据。

　　对于疫情景势，他评价称：“总的来讲，还是比较严重的。”

　　猪价在3月淡季抬头，推动CPI重返2%时代，引发市场对于通胀的预期。根据各国对抗非瘟的经验，从实施净化措施到根除周期很长。此外，即将到来的夏季是非瘟疫情的高发时节，一方面，为非瘟防治带来挑战;另一方面，猪价约摸会在未来两个月加速攀升，潞傍推高CPI。

　　非瘟疫情防控压力加大

　　在中国浮现非瘟之前，从各国经验来看，其威力着实不容小觑。

　　从传入到根除非瘟病毒，西班牙用时35年，从实施净化措施到根除，西班牙也花了10年光阴之久;巴西传入非瘟病毒光阴稍晚，但从传入到根除同样长达7年光阴之久，从实施净化措施到根除也耗费了4年光阴。

　　对于新一轮的基因Ⅱ型非洲猪瘟病毒，俄罗斯则至今未能成功净化，且在十多年的光阴里不断蔓延扩大，进一步威胁追受边国家。

　　国际经验显示，严禁泔水喂猪、严厉消毒的饲养环境、从业者的踊跃配合(能否做到摒弃私利，踊跃上报等)、限制转运是防控非洲猪瘟蔓延的基本通识。而能否在现实情况中成功地根除非瘟，则取决于上述措施的执行程度，这背后考验的是国内区域结构上的生猪供需环境、农户养殖场可以提供的客观的净化能力和从业者主观的配合程度。

　　平安证券研究报告称，一方面，我国生猪产业存在产销错配的特征，而近几年我国出台的生猪产能规划，和受环保和资源拘束的压力，都进一步加剧了产销错配格局，不利于疫情的防控。另一方面，我国以散养户为主的生猪产业现状，防疫水平难以快速达到高标准，这为未来的防疫工作带来一些隐忧。

　　此外，该研报还提到，借鉴国际上的历史经验，和根据非瘟疫情发酵的季节性规律，从5月开始，未来两个月，我国非瘟疫情有逐渐重新变得严重的约摸。

　　夏季和冬季是非瘟传播的温床。在寒冷天气下，猪群反抗力简单下降，非瘟病毒对低温耐受力较强，简单趁虚而入。譬如，从2018年冬季以来，我国非瘟疫情显然加剧，今年1、2月份生猪存栏量环比相应浮现大幅下滑;陷入3月后，非瘟疫情发生数环比下滑，蔓延的势头边际收敛。到了夏季，寄生虫、老鼠、蚊蝇泛滥，同样也有助于病毒的传播蔓延。根据俄罗斯的经验上看，5、6、7、8月均是非瘟疫情的高发月份;欧盟、拉脱维亚、波兰的疫情则均是从5月开始加速，7月达到高发的顶峰。

　　猪价约摸加速攀升

　　从当前情况来看，猪价已经提前陷入了上涨周期。

　　根据农业农村部的监测数据，3月份生猪存栏和母猪存栏浮现了“双下降”。下降的幅度、速度之快，也是近十年来浮现的最大值。

　　王俊勋称，对照最近两个月的情况，3月首席周全国活猪均匀价格12.91元/公斤，同比上涨2.1%，这也是近两年首次超过上年同期水平。4月首席周，活猪价格15.15元/公斤，短短一个月光阴里上涨了17.4%，同比上涨幅度达到了36%。

　　此外，从猪肉价格历年的季节性规律可以看出，5月之后，猪肉将逐渐陷入需求旺季，这也很约摸成为接下来猪价开始趋势上升的重要触发因素。

　　布瑞克农产品集购网研究总监林国发对首席财经记者表示，短期主要是冻肉的持续出库，打压了生猪价格，但部分冻肉基本在4月末出清。考虑到食品通胀预期逐渐被市场认可，冻肉绿澍出清，叠加生猪存栏的持续下降，随追薯肉需求逐渐增添，猪价5月份将迎来阶段性的大幅上涨。

　　由于2018年5月份，生猪均价仅为10.11元/公斤，而当前生猪均价在14.6元/公斤，因此5月的猪价同比上涨幅度将达到70%~80%，对CPI影响会进一步增大。

　　前述研报称，在相对大胆的倘若之下，非瘟等因素将刺激单一月份CPI项下的猪肉分项最高冲至50%左右，那么这最高会对单一月份CPI在3月基础上进一步带来大约1个百分点的推动。由于同比增速的角度已经一定程度考虑季节性扰动，所以猪价对CPI的推升作用约摸与2007~2008年一样呈逐月走高的态势。

　　当前，受非瘟疫情影响，现在规模猪场补栏比较谨慎，一些小养殖户加速退出，生猪和能繁母猪存栏数持续减少，持续三个月同比下降超过10%，按照六个月生猪生产周期推算，预计下半年猪肉供应约摸趋紧，价格约摸浮现显然上涨。

　　王俊勋预判，全年猪肉产量会下降，后期生猪供应会趋紧，四季度活猪价格将会打破2016年的历史高点。

　　根据兴业证券农业团队的判断，从当前供赠去化的程度来看，相较2014~2015年那一轮周期要更为严重，预计本轮生猪价格的高点将高于2016年的高点，在2020年达到25元/千克。2019年4个季度的外三元生猪均价预计分辞为12.5元/千克、15元/千克、17元/千克、18元/千克，年内最高点约摸接近20元/千克。

　　参考当前猪价周期，目前猪价上涨处于大周期中前段，养殖企业刚度过了行业最艰难光阴，猪价上涨对养殖企业的利润供需还未真正体现出来。猪价上涨对企业利润供需需要在第二季度才干逐渐体现。

　　截至当前，非瘟仍无有效疫苗，疫情对养殖企业的生产经营，存在不断定性因素，尤其是对现金流较为紧张的情况影响较为显然。由于非瘟的不断定性，将延长行业产能恢重的光阴，驱使猪价牛市持续光阴更长，生产管理及成本控制好的企业可以获得更长、更丰厚的养殖利润。

　　林国发称，本轮猪价上涨周期预计至少持续到2020年后，甚至不消除持续到2021年。考虑到周期股走势普通较行业盈利峰值有所提前，基本可以判断，本轮生猪养殖股的牛市，至少会持续今年全年。