业内：猪周期后半场 本轮猪周期

　　进入2021年以来，国内生猪价格持续步入下行通道，下而且跌的速度和幅度大大超出了业内的预期，与此同时，生猪企业的养殖成本备受考验。

　　一开始，我们认为以规模化养殖的出栏量和成本优势烫平价格周期波动，同时业内也认为，猪周期的后半场，考验的是上市猪企能否“以量补价”，但事实上，结果并不乐观。

　　从上市猪企的一季报来看，增收不增利是普遍现象。部分头部猪企难以实现“以量补价”，利润明显被压缩。业内分析认为，猪价大幅度回调、饲料原料上涨抬升了养猪成本，同时养殖模式的不同，导致猪企利润和收入严重背离的主要因素。

　　一季度的时候自繁自养的盈利状态还不错，但进入二季度，猪价跌势不止，自繁自养的头均盈利空间也出现明显下滑，继而也开始出现了亏损。但业内分析认为，与外购仔猪对比，自繁自养模式的成本更可控，考虑到非洲猪瘟疫情零星发生的情况，该模式下的现行成本还是比正常年份稍高一点。总体而言，猪价下跌，刚性成本上涨，命数如何，真的要靠各养殖主体的真本事了。

　　目前来看，随着需求的季节性变化，预估三季度猪价会有反弹但力度有限，但是，无论反弹还是进一步下跌的空间都有限。