国内豆粕反弹结束（2021豆粕）

　　眼下距离春节已经仅一周左右光阴，就在市场人士普遍以为，随着春节脚步的日益附近，终端用户年前备货基本结束，随着国内豆粕市场成交转淡，其价格将重归平衡态势之时，豆粕市场却传来“下跌”声音，截止目前，山东日照地区油厂43%蛋白豆粕价格为2580元/吨，较上周末下跌10元/吨;天津地区油厂43%蛋白豆粕价格2620元/吨，与上周末基本持平;秦皇岛地区油厂43%蛋白豆粕价格2630元/吨，与上周末基本持平;江苏连云港地区油厂43%蛋白豆粕价格2650元/吨，较上周末下跌30元/吨;广西防城港地区油厂43%蛋白豆粕价格2580-2630元/吨，较上周末下跌20元/吨。与往年相比今年国内豆粕市场供需基本面形势“错综重杂”，但尽管如此笔者分析以为节前其价格弱势仍属暂时现象，节后尤其是元宵节后饲料厂商再次补库，进口大豆到港预期下降，加之人民币持续贬值带来的榨利下降，国内油厂挺价心态或不会因需求量减少而放松，因此节后国内豆粕市场反转行情仍可期待。

　　终端饲料厂商备货基本结束

　　据知道，经过前期的持续采购，目前国内饲料厂商潞傍采购踊跃性大大降低，仅个辞企业零星备货，与此同时，国内终端饲料厂商节前库存水平逐渐增添，较为保守的饲料厂商库存基本做到正月十五(2月22日)前后，而大型料企业的补库意向则多在3月上旬之前。此外，油厂节前货源已基本售罄，且库存水平持续下降，目前持续挺价以保证合同顺利执行，但再涨动力有限，而节后虽为传统消费淡季，但进口大豆预期到港量下降，因而节后油厂挺价心态或不会因需求量减少而放松。

　　后期大豆装运节奏慢于预期

　　虽然春节后我国饲料养殖市场将陷入传统消费淡季，但从另一个角度来瞧，我国饲料配方中豆粕进一步替代其他杂粕的空间有限，且本轮节前备货行情结束之后，是否意味现货市场高度已被极大限制，尤其是市场对于春节后需求并不十分乐观的背景下。今年1-2月份进口大豆对华装运节奏慢于预期基本已成定局，因而供应方面2-3月份中国能到多少进口大豆就显得尤为关键，是低于500万吨还是超过600万吨，将直接影响到油厂的榨利和国内豆粕现货价格波动区间。

　　后期豆粕将处于紧平衡状态

　　春节假期附近，国内大豆压榨开工率将显著下降，调查显示2016年春节期间国内主要压榨企业均匀将停机16‐18天，按目前的压榨开机率计算，春节期间全国大豆压榨量将减少400万吨左右，约合豆粕供养量减少320万吨左右，预计1月份我国大豆压榨量为690万吨，2月份将显著下降至340万吨左右。目前国内豆粕库存在75万吨左右，较上周的84万吨下降10.7%，随着压榨量的下降，后期豆粕市场将陷入减库存阶段。本周饲料企业节前备货已接近尾声，加之春节假期附近，生猪存栏燎痞于低位，预计后期豆粕消费需求或将降低，总体上瞧，后期国内豆粕将处于紧平衡状态。

　　美豆后市将颠簸偏弱运行

　　几周前巴西中部和东北部的农户尤其生怕降雨匮乏，干燥天气约摸损伤早熟大豆单产潜力，目前情况恰恰相反，眼下农户们生怕过量降雨约摸影响到早熟大豆收获和大豆质量，在尤其滋润的条件下，大豆会发芽并导致产量的尽全丧失，此外随着降雨的增多，不但使得早期收获延迟，也会错过给大豆喷洒杀虫剂的时机，更重要的是由于对收割进度的担忧，巴西2015/16年度大豆销售将放缓。目前巴西大豆贸易公司正在准备对付大豆交货延期的局面，农户约摸无法执行去年签订的1月底或2月初交货的预售合同，目前已有传说称中国进口厂商正在采购更多2月下旬船期美豆和阿根廷大豆，已对付巴西船期推迟的风险，因此从目前状况来瞧，今年南美大豆最大的问题不是供应量，而是何时能正常供应国际市场。同时，美国2016/17年度农作物春播工作将于3月份开始，目前市场已经开始预料2016年大豆播种规模，据美国田纳西州的知名私营分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示，2016年美国大豆播种面积将创下历史最高纪录，因为大豆种植利润高于早先预期。Informa将美国大豆播种面积预料数据上调至8523万英亩，较早先预料值高出70万英亩，也远远高于USDA预料的8200万英亩，但据美国农场期货杂志(Farm Futures)公开的播种意向调查显示，农户们表示他们准备在今年将大豆播种面积减少到8220万英亩，比2015年减少约50万英亩。虽然去年美国农户踊跃恢重种植大豆，但是如今的经济形势约摸阻挠农户进一步提高种植规模，农户倾向于在2016年种植更多的玉米，种植规模超过大豆。

　　近阶段以来，伴随着南美早期大豆开始收获，一定程度上抑制了美豆的交易活性，1月中旬以来曾经在基金净空减持过程中引发的一轮反弹，则重新归于沉静，而另一方面中国经济和股市持续疲软的数据也在不断冲击市场信心，国际原油期价全线跳水，又在持续动摇美联储的升息步伐，总体来瞧，美豆大幅上举动力减弱，近期将持续振荡运行于870-900美分区间，难有显然打破。

　　总的来瞧，今年春节前国内豆粕市场供应形势相对重杂，市场期待的上涨行情并不显然，反而随着春节的日益附近开始转向弱势，不过春节后预期到港进口大豆数量低于预期和元宵节开始又将迎来补货，再加上人民币持续贬值带来的榨利下降，因而国内油厂挺价心态或不会因需求量减少而放松，值得我们高度关注。而美豆市场从往年表现来瞧，南美供应形势、国际需求前景和美元波动是对其影响最大的因素，当前美豆走向则需瞧基本面脸色。春节期间，美豆能否打破僵局走出单边行情，南美产区的天气状况至关重要。美国农业部2月9日将率先揭晓月度供需报告，并潞傍发布出口检验及销售报告，但在目前全球农产品总体熊市格局之下，短期其上行阻力也依然存在。